Ежегодный декабрьский пик расходов заставил Министерство финансов прибегнуть к рекордным заимствованиям. Он разместил облигаций федерального займа (ОФЗ) более, чем на триллион рублей по номиналу и привлёк в бюджет 957 миллиардов рублей (цена продажи ниже номинала, — прим. ред.)
Большую часть выручки принёс новый выпуск с плавающим купоном (флоатер) объёмом в триллион рублей, зарегистрированный 29 ноября. Его продали полностью, привлечённый триллион — рекорд для одного аукциона. До этого размещения буксовали из-за роста процентных ставок. Минфин смог выполнить план заимствований лишь в первом квартале, а затем начался недобор. Министерство размещало мало бумаг, а иногда и вовсе отменяло аукционы «в связи с отсутствием заявок по приемлемым ценам». На последнем аукционе 27 ноября он занял лишь 5,2 миллиарда рублей. В результате за четыре декабрьских аукционных дня Минфину предстояло занять примерно половину из годового плана в 4 триллиона рублей. До конца года осталась четверть.
Фото: Рамиль Ситдиков / РИА Новости
В последние месяцы Министерство финансов проводило аукционы скорее формально, отмечали аналитики «Райффайзенбанка». За 10 месяцев дефицит бюджета минимален — 220 миллиардов рублей, но по итогам года он запланирован в 3,3 триллиона, основные расходы всегда приходятся на декабрь.
Купон размещённого флоатера рассчитывается по новой методике, всегда обеспечивающей более высокую ставку, отмечают аналитики «Газпромбанка». По их расчётам, для популярного флоатера ОФЗ, который активно предлагался инвесторам в этом году, купонная доходность для инвестора за 2024 год была бы примерно на 0,4% выше (16,9% против 16,5%). Поэтому успех размещения вполне ожидаемый, отмечают аналитики MMI. Крупнейшие банки ждали именно таких бумаг, опасаясь в условиях растущей ключевой ставки вкладывать огромные суммы в облигации с фиксированным купоном: они дешевеют при росте ставок.
Весь год мы покупали только флоатеры, у нас стратегия не поменялась
Дмитрий Пьянов, первый зампред ВТБ
Чтобы банки могли купить бумаги Минфина в таких масштабах, а рынок — переварить огромные расходы бюджета, ЦБ три месяца будет проводить специальные аукционы месячного репо (заёма денежных средств под залог ценных бумаг, — прим. ред.) Фактически банки смогут закладывать приобретённые ОФЗ в Центробанк, получая дополнительное финансирование. Министерство финансов и ЦБ уже использовали такие схемы в конце 2020 и 2022 годах. Тогда было тоже необходимо оперативно привлечь в бюджет крупные суммы для финансирования расходов, и объёмы размещения достигали 750 миллиардов рублей за один аукционный день. Первый аукцион на 500 миллиардов рублей был признан несостоявшимся из-за низкого спроса — в нём был всего один участник.
Декабрь должен был охарактеризоваться «правильным размещением» флоатеров на сотни миллиардов, первая серия была показана 4 декабря, продолжение следует, резюмируют аналитики MMI.
